“明易建联加冕CBA历史得分王 18年所有光荣是他汗水的注解白赚钱大方分红”厦门象屿别再骚了

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文:诗与星空(ID: SingingUnderStars)表哥有好几个好朋友是东北人,有个私交很好的分公司同事在福州。说这句话的意思是,表哥没有地域歧视。但,投

文:诗与星空(ID: SingingUnderStars)

表哥有好几个好朋友是东北人,有个私情很好的分公司同事在福州。

说这句话的意思是,表哥没有地域轻视。

但,投资市场上有两个地域风险比较大,1是投资不过山海关,2是投资要谨慎对待福建公司。

你看,这不打脸了,还是轻视胡建人。我又不是广东人,轻视胡建人干吗。

两年前,表哥就开始质疑1家福建的上市公司,销售额高达2000亿的厦门象屿。

固然了,得到的评价是既不懂业务,也不懂财务,对这类评价已习惯了。

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就在刚刚,乐视网启动退市流程,时间终究证明财务大佬刘姝威的先见之明。

厦门象屿的质疑,两年过去了,公司虽然没有甚么1飞冲天的惊人事迹,但也是稳健发展,没有暴雷啊?

是否是又打表哥的脸了?

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数据来源:iFind,诗与星空

表哥读完公司2019年的年报,却认为公司可能快撑不住了。

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1、

高昂的资金本钱,不能承受之重

2019年年报显示,公司实现营业收入 2724.12 亿元,同比增长 16.41%;归属于上市公司股东的净利润 11.06 亿元,同比增长 10.84%。

虽然营收直奔3000亿,但公司的毛利率只有3%,净利率更是低到0.54%,1不留心就到了亏损的边沿。实事求是的讲,公司赚的钱,还不够还利息的。

公司在2019年,利息支出高达10.98亿,几近和归母净利润持平。

在表哥的预警体系里,利息支出超过净利润的10%就需要引发重视,超过30%就能够逃离了,几近年年都接近100%的,极可能过几年就扛不动了。

这说明公司借来的钱周转效力不高,钱生钱的能力不强,拆了东墙补西墙,早晚会堵不住窟窿。

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数据来源:iFind,诗与星空

表哥对照了公司最近几年来的财务费用和净利润,发现年年如此。鲜明的数字对照,说明了公司多年来辛苦打拼的真实目的:要末是给银行打工的,要末是掏空投资者腰包的。

你信哪一个?

2、

据媒体表露,曼联在当年购买董方卓的交易上没有付出任何数据来源:企鹅智酷 即使如此,在家长和社会舆论的压力下,电竞行业在中国还是走过了1段很是曲折的发展道路。实际转会费,由于费用终究由大连实德退回了。

供应链企业的幻象

有人说,表哥不懂供应链企业。高周转、低毛利是供应链企业的共性。

表哥表示笑而不语,当年倒单子做大销售额的时候,嘲笑表哥的选手可能还没毕业呢。

甚么叫倒单子?

为了做大营业额,通过拐弯抹角的亲朋好友,做1笔笔“虚假”的销售,之所以虚假,是由于这笔销售没有实物流通,只是发票过了1圈,所以毛利极低。

为了能够方便倒单子,设立几个参股公司,再通过参股公司对外投资N个子公司,这些子公司参股比例比较低,不需要体现为关联交易。资金绕来绕去,构成庞大的倒单子产业链。

因而,表哥打开了天眼查,想看看厦门象屿的关联方。

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瞎眼了。

其实不是说关联方多了不好,只是说,如果1家公司关联方太多了,事迹造假关联方利益输送的风险就会加大。

有句俗语说得好,只有破车才需要那末多备胎。

1项供应链业务,公司帮客户把货物从厂家运到销售网点,应当按甚么标准入账呢?

有两个选择:

1是供应链企业表示,这些货物算我买的,然后卖给下家,全部销售额都算我头上。很多寻求营业额的供应链企业都是这么核算,致使毛利和净利润极低。本质上是由于这些货物压根不是公司的产品,提供的服务才是,所以这类核算方式虽然会计准则允许,但实际上其实不公道。

2是客户比较强势,比如小米和怡亚通,怡亚通也是1家供应链企业,是小米的合作火伴。小米不会给对方开消售票,怡亚通只能按运费计入收入。这类核算模式符合真实的业务逻辑,毛利率和净利率都比较高,但是销售额明显就降下来了。

比如公司运输100万的货物,终究收1万块的服务费,前者销售额是101万,后者销售额是1万。

这就是厦门象屿2700亿销售额的本质。

参考物流公司的15%⑵0%的毛利率,倒推厦门象屿“真实”的营业收入,大概是400⑸00亿的水平,净利润率3%左右,这就比较符合正常业务逻辑了。

固然,可以继续批评表哥不懂供应链,但是不能否认,不管任何企业,赚钱是企业存在的价值和意义所在。上市公司不赚钱,敢明着说的,只有贾跃亭。

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为了保持所谓的供应链业务,公司预支款项高达83亿,1季报更是突破百亿大关,高达152亿。

硬扛着资金周转压力贷款垫资给客户服务,顶着巨大12月29日晚的比赛,刚刚在上1场折损了阿不都沙拉木的新疆队再遭打击。开场仅1分钟,周琦便在封盖对手时失去平衡重重摔在地上,终究被担架抬出赛场。的坏账风险,只赚0.54%的辛苦费,这样的商业模式,真的可以吗?

3、

现金流量表里的假象

2018年分析厦门象屿的时候,表哥主要根据是公司的经营性现金流量净额常常为负数。

结果,为了打表哥的脸,2018年年报出来后,经营性现金流量净额为正数,2019年,继续为正数。

是公司的核心业务有了好转了吗?

放心,不会的。

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只要利息支出1天不降落,公司的经营性现金流就1天不可能好转。

道理很简单,你的房贷月供比你工资都高的时候,当你有钱了是先消费还是先还账?

那末,公司的现金流量表上的经营性现金流好转是怎样回事?

这就是备胎多的好处了。

正常情况下,经营性现金流量净额好转后,公司会拿钱偿还金融机构借款,致使筹资性现金流变好。同时,公司会公道的把控投资性现金流。

但厦门象屿的经营性现金流量净额增加多少,投资性现金流量净额就会减少多少。

为何?

由于这是很多福建籍企业常玩的把戏。

这些现金流大几率是通过复杂的关联企业流进来的,它终究必定要有个通道流出去。

2018、2019两年,公司投资性现金流量净额为⑸6亿,同期经营性现金流量净额为 60亿,这两个数字非常接近,是偶合吗?

固然不是。

公司的投资性现金流支出,主要不是投资在建工程、构建固定资产、购买子公司,而是买理财。

你能想象吗?

1家利息比净利润还高的企业,还有闲钱去买理财,为了几千万的利息收入,放任10个亿的利息支出不去还?!

不合常理必有妖。

年报显示,这些理财其实不是从工农中建等大行买的,而是哈尔滨、厦门等地的农村商业银行,象屿金控等民间借贷机构,更有趣的是,这些农村商业银行和象屿金控均有厦门象屿参股!

2019年理财收益乃至是负数,把2018年的理财收益都吞掉了。

全部资金周转链呼之欲出。

通过象屿控制的金融机构,把资金给各备胎采购象屿的服务,然后象屿通过购买理财的情势再把窟窿填上。

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投资性现金流量净额的负数,转换成了经营性现金流量净额的正数。能修饰现金流量表的,都是真·高手。

完善。

4、

资金压力有多重?

3月6日,公司发布了1则公告,对当前的借款情况进行了说明。

1、截至2019年12月31日,公司未经审计净资产数额为217.90亿元人民币,未经审计借款余额为168.84亿元人民币,截至2020年2月29日,公司未经审计借款余额为325.16亿元人民币,较上年末累计新增借款156.31亿元人民币,占上年末未经审计净资产的71.74%。

2、其中银行贷款。

截至2020年2月29日,公司通过商业银行等金融机构较上年末累计新增银行借款115.31亿元人民币,占上年末未经审计净资产的52.92%。

3、其中债券、债务融资工具

截至2020年2月29日,公司通过新发行公司债券和债务融资工具较上年末累计新增借款41亿元人民币,占上年末未经审计净资产的18.82%.

也就是说,公司7成净资产是各种借款。1季报显示,公司还在疯狂的借钱… …

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那末问题来了,公司的备胎们,还能撑多久呢?

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